作为广东睿江云计算股份有限公司（下称“睿江云”）联合创始人的胡新勇没想到，专利也能通过证券化“变现”为支撑科研的真金白银。上个月，睿江云凭借9项专利，在佛山拿到1000万元贷款。

睿江云正是尝到佛山知识产权证券化“头啖汤”的企业之一。10月16日，佛山将首次以发布会形式，对外发布“兴业圆融——佛山耀达专利许可1-5期资产支持专项计划”，即佛山首单知识产权证券化产品。

这也是全国地级市首单获批的知识产权证券化产品。凭借早年在知识产权质押融资上的探索经验，佛山成为地级市知产金融创新先锋，率先开启知识产权证券化工作。作为储架式产品，佛山知识产权证券化产品获批发行总额10亿元。目前，第一期已有17家佛山中小企业凭专利获贷3.81亿元。

无形资产变身融资利器。佛山正加快走在探索以提升知识产权创造服务，助推制造业高质量发展的路上。据佛山市市场监管局相关负责人透露，接下来佛山将继续发行知识产权证券化产品，力争以新型融资方式，助科创型中小企获低成本融资，让企业有更强的动力开发高质量专利，加快打造知识产权强市。

专利变身融资利器

首期17家佛企获贷3.81亿元

所谓知识产权证券化，属资产证券化的一种。在业内俗称“ABS”，是指以基础资产未来所产生的现金流作为偿付支持，在此基础上发行资产支持证券的过程。

简言之，知识产权证券化是把知识产权作为底层资产，即企业不需任何抵押物，仅需要凭借高质量的专利，即可获得贷款。

这是一种让以专利为代表的无形资产快速“变现”的知识产权新型融资方式。近年来，国内北上广深等一线城市已有试水，但在地级市层面，首单知识产权证券化产品诞生于佛山。

10月16日，佛山将正式对外发布这款名为“兴业圆融——佛山耀达专利许可1—5期资产支持专项计划“的证券化产品。该产品发行总额达10亿元，分期发行。其中，第一期共有17家佛山企业参与融资，发行规模为3.81亿元。

广东耀达融资租赁有限公司（下称“耀达融资”）正是产品的发行方。“知识产权证券化帮助企业用无形资产融资，能充分利用企业知识产权的使用权盘活现金流。”耀达融资董事长方利平说。

从整个产品的设计路径看，该产品实现对知识产权二次许可交易的模式。以佛山知识产权证券化的首单产品为例，17家佛山科创企业只需要把专利许可给发行方耀达融资，耀达融资一次性给予企业三年的许可费，同时再重新把专利许可给企业，企业再按季度交付许可费，实现二次许可。

在这个过程中，企业不需要提供任何其他的抵押物，单靠专利的二次许可，就可以帮助企业获取稳定的现金流，同时由于二次许可的对象是原来的专利持有方，即采用独占许可的方式，让专利持有人不发生变更，不影响企业持续的开发和升级专利。

这种创新性的融资方式获得佛山企业的盛赞。“这种模式为科技企业开辟新融资模式，让知识产权价值得到提升，企业融资问题获得解决，对企业来说是重大利好。”胡新勇说。

睿江云凭借9项专利，在佛山拿到1000万元贷款。企业供图

利好中小微企业

政府基金增信助力融资成本下降

这种重大利好还体现在，知识产权证券化能有效降低企业融资成本，特别是对中小微企业，即企业群体中对融资难、融资贵感受最深的一类。

据《佛山市实施第一期知识产权证券化工作方案》披露，佛山第一期知识产权证券化产品的信用评级为AAA，产品票面利率预计为3.2%—5%，目前初定放贷利率将控制在4.5%—5.5%之间。

相比中小微企业通过传统贷款模式融资，佛山第一期知识产权证券化的放贷利率明显更低。

放贷利率的高低往往与风险相关。佛山第一期知识产权证券化产品之所以能够有效降低企业融资成本的背后，在于设计了多重增信手段。

一方面，目前知识产权证券化产品中固有的增信措施，比如采取结构性的设计，在产品中设置优先级和次级资产支持证券两类，其中次级资产由原始权益人也就是发行方耀达融资承诺认购。

同时采用差额补足措施，其中耀达融资作为差额支付承诺人进行增信。佛山市公用事业控股有限公司，作为一家3A级的国资控股企业做连带担保，或是提供流动性支持函。

另一方面，佛山还创新性地引入政府基金增信方式。据了解，佛山将把知识产权证券化融资纳入到佛山市知识产权质押融资的风险补偿项目的补偿范围中。也就是说一旦出现违约，佛山所设立的风险补偿基金将履行赔付承诺。

不仅如此，由于佛山第一期知识产权证券化产品本质上是集结成了一个高质量的专利池，比如首笔3.81亿元贷款，实际上是由17家企业各自的专利共同组合而成。

在这样的产品结构下，原来贷款成本更高的中小微企业，由于有龙头企业的参与，反而能够享受到更低的贷款利率。而为了确保中小微企业能够受益，佛山第一期知识产权证券化产品中规定中小微企业的占比必须超过五成。

“这是一种以大带小的模式，龙头企业和中小微企业都共同实现更低的融资成本，而中小微企业的获益也会更突出。”佛山市市场监管局相关负责人说。

打造知识产权强市

以金融创新鼓励企业加快发明创造

不仅如此，这样的新型融资模式，还有利于引导企业加大发明创造力度，更加重视高质量专利的开发。

从佛山第一期知识产权证券化产品的设计路径可见，要享受这种融资方式，除了要求企业本身有融资需求，最重要的是企业必须有高质量的专利，方能拥有证券化的底层资产。

这里对于专利的要求可是极高。负责参与佛山第一期知识产权证券化底层资产，即专利筛选的北京中金浩总经理刘凯达表示，要进入知识产权证券化的专利必须是企业的核心专利，也就是对企业生产经营过程中起到关键作用的专利，尤其是发明专利。

从佛山首单知识产权证券化产品涉及的专利池来看，首单产品中共涉及发明专利65件，占据重要分量。

高质量的专利对应更高的变现金额。在佛山首单知识产权证券化产品中，17家企业获贷金额最低在500万以上，其中广东天安新材料股份有限公司、佛山市金银河智能装备股份有限公司等多家企业更是一次性获批5000万元的贷款。

“这样的知识产权金融创新模式，对企业乃至佛山产业的发展影响必定非常深远。”胡新勇认为，由于科创类企业普遍在专利上的优势更凸显，这必将引导更多高质量专利的诞生，助力佛山推动更多科创企业与产业的崛起。

实际上，佛山一直走在探索知识产权金融创新的路上。2015年底，佛山获国家知识产权局认定为首批国家知识产权投融资试点，是国内较早一批推动知识产权质押融资工作的城市。

次年，佛山创新性地推出知识产权质押融资风险补偿基金模式，通过政府分担风险的方式，鼓励金融机构向拥有知识产权的企业发放贷款。在这种模式下，截至2020年9月底，佛山市知识产权质押融资风险补偿专项资金共扶持了340项（共计1700多项知识产权），融资金额近20亿元，每个企业平均获得约600万元的融资贷款。目前合作机构达到15家，越来越多企业通过该政策，解决了融资难、融资贵等问题。

这样的探索也为如今佛山得以获批全国地级市首单知识产权证券化产品奠定重要基础。目前，在佛山的第一期知识产权证券化产品中，同样引入了风险补偿基金模式，彰显“佛山特色”。

一切才刚刚开始。10月16日，佛山将正式宣布知识产权证券化工作全面启动。在知识产权金融创新的路上，作为改革先锋的佛山正大步前行。

【来源】南方日报

【撰文】叶洁纯 林东云 钱飞飞 卢业奋 郭子宁